大V视点 | 御寒工具(下)

    网贷预警 admin 14次浏览 0个评论

    大家好,今天继续昨天的主题,来说说昨天介绍的三家羽绒服巨头我最喜欢哪家呢?

    我个人更喜欢Moncler,简单说因为他的估值没有加拿大鹅高,但是增速相对还是很快,用peg的角度来看,就是对应每个单位的增长给的估值,Moncler只有Canada Goose的1/3。
    Moncler相对的品牌溢价高,开店扩张还能持续很长的一段时间,而且公司直营店比率高,经营也相对保守,也正因为是直营模式,公司报表的收入能直接反映终端需求情况,而库存都是终端门店的库存。
    公司如果想压货去供应商几乎不可能,继而做一些财务调整也比较难,报表能更多的反映公司真实情况,所以对商业大环境的跟踪应该就能知道公司增长的大趋势,笔者认为可以中长期持有。
    波司登的报表就基本是一头雾水,因为公司面对的主要客户是第三方加盟商,第三方代理,公司通过压货到渠道来美化报表显得更容易一些,同时公司对加盟商和第三方销售的支持奖惩机制,对总体公司管理能力也是一个很大的考验。
    波司登品牌经营的比较多,这本身并没有什么错,但实施这种多品牌战略的目的是什么?
    看到公司这几年累计的商誉非常多,能想见这几年公司并购一些品牌的代价也不小,这是否值得还需要留一个大问号。
    再加上公司实际控制人持有了公司70%的股票,这样的股权结构导致公司经营所存在的潜在风险也要格外小心,纵观这10年公司股价的表现,可能并不太适合长期持有,或者说白了购买这样的公司需要充分了解公司管理层实际控制人的意图,和其所要达成的最早目的,这样的投资是十分累的,但如果能够跟得住跟得准那短期是可以实现收益的。
    加拿大鹅这个品牌笔者非常喜欢,品牌经营得非常不错,卖得这么贵还能让消费者趋之若鹜,那这个品牌是多么值钱这是不言而喻的。但是公司唯一的不足就是市盈率还是太贵了,我相信如果公司业绩年年都能beat预期的换,这个市盈率是能守住的,但是如果不能呢?
    那下跌的幅度也会非常大,也就是说公司的安全边际还不够,所以在这里也不做推荐了,但产品还是值得购买的。

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