【周报视点】静待节后钢材市场变局

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    摘要:
    本周螺纹钢现货市场整体平稳,期货市场小幅下行。面临节后最后一周的交易,终端开工趋于停滞,钢贸商面临休假,供需双双滑落,持仓每日减少,多空双方都平仓出场,进入节前交易清淡的季节。
    螺纹钢期货价格近两个月一直呈现窄幅震荡格局,市场对后市的乐观预期使期货价格一直运行在上升趋势线以上。如果节后需求不及预期,钢价将产生阶段性调整;如果后续环保政策继续发力,安全检查接力削减产能钢材市场将继续上行。

    一、行情回顾

    本周螺纹钢现货市场整体平稳,期货市场小幅下行。面临节后最后一周的交易,终端开工趋于停滞,钢贸商面临休假,供需双双滑落,持仓每日减少,多空双方都平仓出场,进入节前交易清淡的季节。

    随着冬储效应逐步显现,近几周以螺纹钢为代表的钢材社会库存快速增加。冬储积极性的上升出于产业链对开工旺季的乐观预期,主动追加库存是淡季价格维持高位的重要原因。钢材社会库存连续8周增加,目前社会库存已超越2015年及2016年同期水平,如果春节期间库存继续加速累积,将对旺季钢价造成一定压力。

    螺纹钢期货价格近两个月一直呈现窄幅震荡格局,市场对后市的乐观预期使期货价格一直运行在上升趋势线以上。如果节后需求不及预期,钢价将产生阶段性调整。如果后续环保政策继续发力,安全检查接力削减产能钢材市场将继续上行。

    二、影响因素分析

    1、产能利用率继续上升,社会库存压力增大由 216家钢铁生产企业调查数据来看,1 月份国内五大品种实际产能利用率月环比整体上升 1.8%,日均产量上升 4.1 万。从2月份生产计划来看,五大品种计划产能利用率整体上升 2.3%,计划日均产量共计上升 5.1 万吨;同比产能利用率上升 3.8%,日均产量上升9.4万吨。由此可见,国内钢材市场供应压力不减。
    上周全国高炉开工率环比持平。全国高炉开工率 63.67%,周环比持平,其中河北地区高炉开工率52.7%,周环比上升 0.32 个百分点;全国高炉检修容积 209876 m3,周环比增加 4420 m3,增幅 2.15%,其中河北地区高炉检修容积 113827 m3,周环比下降 750m3,降幅 0.65%。:产能利用率 1 月环比升 1.8%。
    随着春节临近,经销商加速冬储,本周社会钢材库存显著上涨 13.45%,已高于 2015 年和 2016 年同期水平,但低于 2017 年。
    从 mysteel 统计的五大品种库存来看,五大品种库存合计1220.54 万吨,周环比增加 143.82 万吨,增加额环比增加 41.27 万吨。其中:螺纹钢 621.26 万吨,周环比增加 102.97 万吨;线材 192.57万吨,周环比上升 29.87 万吨;总体来看,上周 mysteel 统计的钢材社会库存继续快速累积。从唐山钢坯库存来看,上周唐山钢坯库存 89.25 万吨,周环比增加 9.85万吨,增幅为 12.41%。
    截止到 2 月 7 日,139 家建筑钢材生产企业螺纹钢库存 197.64 万吨,周环比降低 3.44 万吨,下降1.71%,环比继续下降。
    2、去产能推进,政策决定供给
    2018年 1 月中国出口钢材 465 万吨,环比下降 17.99%,同比下滑 37.33%;1月我国钢材进口量为 119.10 万吨,环比下降 0.9 万吨,同比增长 9.27%。从 1 月份进出口数据来看,进出口数据仍处于较低位置。
    2月7日,工信部文章称,随着市场形势的好转,部分停产企业陆续恢复生产,企业主动退出意愿减弱;在高利润的驱动下,近期部分地区和企业又有了新上钢铁冶炼项目的冲动,存在打政策擦边球的倾向;力争2018年提前完成“十三五”钢铁去产能1.5亿吨的上限目标;部际联席会议将于今年上半年组织开展防范“地条钢”死灰复燃专项督查。鼓励现有高炉-转炉长流程企业转型为电炉企业。对不同地区新建电炉项目在产能置换政策上给予适当倾斜,鼓励小型电炉企业联合重组和接收过剩地区转移产能,发展先进水平的电炉企业。
    今年 1 月,国家安全监管总局印发《关于开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动的通知》,要求于 2018 年在全国深入开展钢铁企业 重大生产安全事故隐患排查治理专项行动,随后各省市纷纷出台相关落实细则。2 月 7 日,国家安全生产监督管理总局组织召开钢铁企业事故警示视频会议,再次对今年的专项行动进行了强调,各地需做到“一企一方案”。
    3、金融去杠杆,宏观经济面临压力
    房地产行业持续低迷,12月新开工面积小涨0.1%,但房地产销售和房地产开发投资完成额均持续下行。2017年全年房地产开发投资同比增长7.0%,略好于预期,房地产销售面积创历史新高。在当前的紧政策下,房地产行业景气情况依然不尽如人意。预计未来一年,房地产行业可能延续当前水平。
    固定资产投资等前瞻性数据显示,中国经济也存在需要关注的问题,在转型升级的大环境下,2017年度固定资产投资增速节节下降,民间固定资产投资不断创新低,市场整体对未来的预期不够理想。房地产市场整体走弱,虽然连续两月房地产新开工面积回升,但销售和开发投资完成额仍不理想,未来房地产行业将迎来深刻变革,房子是用来住的,不是用来炒的,房地产行业爆发性增长的可能性极低。而消费增速也创出近年来新低,社会整体消费能力有所下降
    上周公布了1月制造业PMI,1月制造业PMI指数较上月继续回落,生产端和需求端指标均有所下滑。1月制造业PMI指数51.3%,较上月回落0.3个百分点,低于市场普遍预期的51.6%。主要构成指标来看,生产端和需求端均现下滑,显示当前经济仍阶段性承压。2月1日公布的2018年1月财新PMI录得51.5,与上月持平,显示企业生产经营活动继续小幅改善。
    金融去杠杆是造成2017年以来流动性紧缩的主要原因,中央要用三年的时间把我国的金融杠杆率降下来,这一过程在2018年仍然不会结束,流动性紧张,市场利率处于高位,钢材的需求将会产生抑制。
    三、后市展望
    螺纹钢期货价格连续两个月处于窄幅整理状态,节后将面临比较大的行情波动。连续三年金融去杠杆,货币政策处于收缩状态,2017年流动性紧张,2018年这种状况依然会延续,总需求将会受到抑制。
    螺纹钢库存不断增加,市场情绪乐观,贸易商库存不断增加,钢材生产企业库存减少,如果节后需求没有超过预期,螺纹钢价格将会承压。
    供应端的变化主要取决于政策面,最近市场也有关于延长采暖季限产结束时间至5月中旬的传言,不过此传言很快被河北省政府辟谣澄清。为保证空气质量,延长限产结束时间甚至全年限产不无可能,需密切关注政策动向。如果全年限产落实,其影响堪比再进行一次取缔“地条钢”。
    今年 1 月,国家安全监管总局印发《关于开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动的通知》,要求于2018 年在全国深入开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动综上,这会不会成为继环保之后成为钢铁行业一个新的风口,有待后续的进一步跟踪。
    我们认为,在需求和政策利好落地前,预计短期螺纹钢承压;密切关注环保限产政策和安全检查的最新动向,这将成为行情发展的决定性力量。


    分析师声明
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